O colapso das criptomoedas pode não estar apenas nas criptomoedas – 12/05/2022 – Mercado

A O mercado de criptomoedas está sob pressão. Infelizmente, mesmo os gestores de fundos que fizeram questão de evitar essa classe de ativos indisciplinados em mercados normais, como títulos e ações, precisam prestar atenção.

Uma ligeira queda abaixo do pico de US$ 68.000 no bitcoin se transformou em uma avalanche, em parte por causa da problemas com as chamadas “stablecoins” – que na verdade são tudo menos estáveis, mas mantêm o mercado em sincronia. No momento, o preço do bitcoin mostra uma queda para cerca de US$ 27.000.

Sim, “criptobros”, antes que você preencha minha caixa de entrada (de novo) com mensagens escritas em letras maiúsculas: Estou ciente de que algumas pessoas continuam apresentando retornos positivos em seus investimentos. É inteiramente plausível que o mercado se mostre capaz de se recuperar dessa crise, como aconteceu após vários outros episódios desafiadores.

Diga o que quiser sobre criptomoedas, a base de fãs que eles têm é dedicada e sua persistência é impressionante. No entanto, quem entrou no mercado a partir do final de 2020 está no vermelho, e os impulsionadores desse declínio parecem ser estruturais. Mesmo alguns dos devotos mais leais das criptomoedas aceitam que desta vez a situação é diferente.

E quem se importa? Bem, é triste para as pessoas, muitas das quais são jovens e não muito ricas, que ignoraram todos os avisos e colocaram todo o dinheiro que haviam economizado em criptomoedas tilintantes, atraídas por alegações de que essas linhas de código binário tinham a capacidade de se tornarem sérias rivais do dólar e sustentam uma nova utopia financeira. É desagradável para os defensores das criptomoedas que tentaram convencer os investidores institucionais de que o bitcoin poderia servir como proteção contra a inflação, o que é claramente uma mentira. Nayib Bukele o Presidente de El Salvador e defensor fanático das criptomoedaspode ser necessário deixar de lado seus planos grandiosos de criar a Bitcoin City e reduzi-la a uma Bitcoin Village.

A questão em aberto é se tudo isso importa para os mercados tradicionais, que já estão oscilando por suas próprias razões. O que aconteceu afetará ações e títulos?

Normalmente, o que acontece nas criptomoedas permanece nas criptomoedas. Mas grandes movimentos podem influenciar outros mercados. Uma campanha repressiva das autoridades chinesas há quase um ano levou a uma queda temporária de 30% no preço do bitcoin e fez com que os observadores do mercado de títulos Alemanha surpresos com o rali que seu mercado registrou como resultado da fuga de investidores de criptomoedas em busca de segurança.

Um executivo financeiro me diz que seus clientes de fundos de hedge estão observando a situação de perto agora, e que muitos deles levam a sério a possibilidade de que uma grande queda no mercado de criptomoedas, se acontecer, possa ser uma vantagem para eles. mais crucial dos mercados, o de títulos do Tesouro NÓSmais uma vez sob a ideia de que isso provocaria uma corrida para encontrar lugares mais seguros para estacionar o dinheiro.

Portanto, a questão é se estamos no caminho certo para uma reprise da queda de 30% que o bitcoin sofreu no ano passado. Sinais de que o Tether está sob pressão aumentam a sensação de que a atual queda de preço pode ser o Grande Colapso. A ‘Stablecoin’, que opera quase como um banco central para o mercado de criptomoedas, teve problemas em sua ligação com o dólar depois que uma ‘stablecoin’ TerraUSD, muito menos importante, entrou em colapso no início desta semana. As duas moedas digitais funcionam de forma diferente, mas as nuances podem ser amplamente descritas como o narcisismo das pequenas diferenças. Ou essas moedas podem manter sua paridade com o dólar ou não. Se não puderem, o sistema de crenças que sustenta as criptomoedas está com grandes problemas.

O Tether também pode importar para mercados mais amplos por meio de um canal diferente. Seu vínculo com o dólar é mantido não por meio de feitiçaria algorítmica, como o TerraUSD, mas por meio de boas e velhas reservas em dólar, ou assim afirma o Tether. Os detalhes sobre o que exatamente compõe essas reservas são escassos e não estão sujeitos a padrões contábeis amplamente aceitos. Mas, em tese, o valor das reservas chega a US$ 80 bilhões, para respaldar o volume de Tether que está em circulação.

No ano passado, a agência de classificação de crédito Fitch alertou que, se os detentores de Tether decidirem converter suas posições em dinheiro real, isso poderá desestabilizar os mercados de crédito de curto prazo nos quais a empresa afirma deter grandes quantias de fundos.

“O rápido crescimento da emissão de stablecoin pode, ao longo do tempo, ter implicações para o funcionamento dos mercados de crédito de curto prazo”, disseram os analistas da Fitch, apontando para “os riscos potenciais de contágio de ativos ligados à liquidação de posições de reserva de ‘stablecoins’. “.

Os mercados de crédito já estão flutuando devido à pressão ascendente sobre as taxas de juros de referência. A ideia de que o Tether poderia, em caso de emergência, despejar algumas de suas supostas reservas de US$ 24 bilhões em “commercial papers”, US$ 35 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA e US$ 4 bilhões em “títulos corporativos e metais preciosos”, em condições de mercado como as atuais , certamente não ajudaria.

Agora seria um bom momento para o Tether declarar, com mais detalhes e com números atualizados, o que tem em sua caixa. Isso ajudaria os investidores a entender onde estão as vulnerabilidades e aliviar as preocupações sobre o lastro da moeda virtual.

Paolo Ardoino, vice-presidente de tecnologia da Tether, disse em uma conversa no Twitter na quinta-feira que o grupo estava preparado “para manter o dólar como âncora da moeda a qualquer custo”. Ele disse que a empresa havia adquirido recentemente “uma tonelada” de títulos do Tesouro dos EUA e estava preparada para vendê-los para defender o preço da moeda digital.

Os investidores do mercado de títulos, que já estão prejudicados pela turbulência que seu mercado vem enfrentando até agora este ano, fariam bem em monitorar essa situação de perto.

Tradução de Paulo Migliacci

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